Monetáris politikai döntések

2025. január 30.

A Kormányzótanács a mai napon úgy határozott, hogy az EKB három irányadó kamatlábát 25 bázisponttal csökkenti. Közelebbről, a döntés arról, hogy leviszi a betéti rendelkezésre állás kamatlábát – amelyen keresztül a Kormányzótanács a monetáris politika alapállását irányítja – az inflációs kilátásokról, az inflációs alapfolyamat dinamikájáról és a monetáris politikai transzmisszió erejéről való aktualizált értékelését tükrözi.

A dezinflációs folyamat jó úton halad. Az infláció nagyrészt összhangban mozog a szakértői prognózissal, és az idei év folyamán várhatóan visszatér a Kormányzótanács középtávú 2%-os céljához. Az inflációs alapfolyamat legtöbb mutatója szerint az infláció tartósan megállapodik a cél környékén. A belföldi infláció még mindig magas, aminek fő oka az, hogy bizonyos ágazatokban a béreknek és az áraknak az infláció múltbeli megugrásához való igazodása számottevő késedelemmel még mindig folyamatban van. A bérnövekedés ugyanakkor a vártnak megfelelően mérséklődik, a nyereségek pedig az inflációs hatást részlegesen tompítják.

A Kormányzótanács közelmúltbeli kamatvágásainak az eredményeként az új hitelek felvétele fokozatosan olcsóbbá válik a vállalatok és a háztartások számára. A finanszírozási feltételek ugyanakkor továbbra is szigorúak, többek között azért, mert a monetáris politika változatlanul restriktív, és a múltbeli kamatemelések hatása továbbra is folyamatosan átgyűrűzik a hitelállományokra, ahogy néhány lejáró hitelt magasabb kamattal görgetnek tovább. A gazdaság továbbra is ellenszéllel küzd, de az emelkedő reáljövedelmek és a restriktív monetáris politika hatásainak fokozatos lecsengése nyomán idővel várhatóan megélénkül a kereslet.

A Kormányzótanács feltett szándéka annak biztosítása, hogy az infláció fenntarthatóan a 2%-os középtávú céljánál stabilizálódik. A megfelelő monetáris politikai alapállás meghatározásakor adatfüggő, értekezletről értekezletre való megközelítést követ. Ezen belül kamatdöntéseit az inflációs kilátásokra vonatkozó értékelése alapján fogja meghozni, figyelembe véve a beérkező gazdasági és pénzügyi adatokat, az inflációs alapfolyamat dinamikáját és a monetáris politikai transzmisszió erejét. A Kormányzótanács előzetesen nem köteleződik el egy bizonyos kamatpálya mellett.

Az EKB irányadó kamatlábai

A Kormányzótanács a mai napon úgy határozott, hogy az EKB három irányadó kamatlábát 25 bázisponttal csökkenti. Ennek megfelelően a betéti rendelkezésre állás konstrukciójának, az irányadó refinanszírozási műveleteknek és az aktív oldali rendelkezésre állásnak a kamatait 2025. február 5-i hatállyal 2,75%-ra, 2,90%-ra, illetve 3,15%-ra csökkenti.

Az eszközvásárlási program (APP) és a pandémiás vészhelyzeti vásárlási program (PEPP)

Az APP- és a PEPP-portfólió egyenletes, kiszámítható ütemben csökken, ahogy az eurorendszer a lejáró értékpapírokból származó tőketörlesztéseket már nem fekteti be újra.

Refinanszírozási műveletek

A bankok 2024. december 18-án törlesztették a célzott, hosszabb lejáratú refinanszírozási műveletek során felvett fennmaradó összegeket, ezzel lezárult a mérlegnormalizálási folyamatnak ez a része.

***

A Kormányzótanács megbízatásának keretén belül készen áll valamennyi eszközének a kiigazítására annak érdekében, hogy az infláció középtávon fenntartható módon a 2%-os célján stabilizálódjék, és hogy megőrizze a monetáris politikai transzmisszió zökkenőmentes működését. Emellett a transzmisszióvédelmi eszköz is rendelkezésre áll az olyan indokolatlan, rendezetlen piaci dinamika elhárításához, amely komolyan fenyegeti a monetáris politikának az euroövezet összes országában való transzmisszióját, lehetővé téve így a Kormányzótanácsnak, hogy árstabilitási megbízatását még eredményesebben teljesítse.

Az EKB elnöke ma 14:45-kor (CET) kezdődő sajtóértekezleten ismerteti a döntések alapjául szolgáló megfontolásokat.

A Kormányzótanácsban egyeztetett pontos megfogalmazás az angol verzióban érhető el.