Rozhodnutia o menovej politike

30. januára 2025

Rada guvernérov sa dnes rozhodla znížiť tri kľúčové úrokové sadzby ECB o 25 bázických bodov. Rozhodnutie znížiť sadzbu jednodňových sterilizačných operácií – sadzbu, prostredníctvom ktorej Rada guvernérov riadi nastavenie menovej politiky – vychádza z jej aktualizovaného hodnotenia inflačného výhľadu, dynamiky základnej inflácie a účinnosti transmisie menovej politiky.

Proces dezinflácie naďalej rovnomerne pokračuje. Inflácia sa ďalej vyvíja zhruba v súlade s projekciami a je na dobrej ceste vrátiť sa na úroveň strednodobého cieľa Rady guvernérov 2 % v priebehu tohto roka. Väčšina ukazovateľov základnej inflácie naznačuje, že inflácia sa trvalo ustáli v blízkosti cieľa. Domáca inflácia zostáva vysoká, najmä vzhľadom na ďalšie výrazne oneskorené prispôsobovanie miezd a cien v určitých sektoroch predchádzajúcemu prudkému rastu inflácie. Mzdový rast sa však v súlade s očakávaniami zmierňuje a jeho vplyv na infláciu čiastočne absorbujú zisky.

V dôsledku nedávnych rozhodnutí Rady guvernérov o znížení úrokových sadzieb postupne klesá cena nových úverov pre podniky a domácnosti. Podmienky financovania zároveň zostávajú prísne, čiastočne v dôsledku naďalej reštriktívnej menovej politiky a pokračujúcej transmisie predchádzajúceho zvyšovania úrokových sadzieb do existujúcich úverov, s niektorými splatnými úvermi refinancovanými za vyššie sadzby. Ekonomika naďalej čelí nepriaznivým vplyvom, ale rastúce reálne príjmy a postupné slabnutie účinkov reštriktívnej menovej politiky by mali časom prispieť k rastu dopytu.

Rada guvernérov je odhodlaná zabezpečiť trvalé ustálenie inflácie na cieľovej úrovni 2 % v strednodobom horizonte. Pri určovaní primeraného nastavenia menovej politiky sa bude riadiť aktuálnymi údajmi a rozhodnutia bude prijímať priebežne, zo zasadania na zasadanie. Rozhodnutia Rady guvernérov o úrokových sadzbách budú vychádzať predovšetkým z jej hodnotenia inflačného výhľadu na základe aktuálnych hospodárskych a finančných údajov, dynamiky vývoja základnej inflácie a účinnosti transmisie menovej politiky. Rada guvernérov sa vopred nezaväzuje k žiadnej konkrétnej trajektórii sadzieb.

Kľúčové úrokové sadzby ECB

Rada guvernérov sa dnes rozhodla znížiť tri kľúčové úrokové sadzby ECB o 25 bázických bodov. Úrokové sadzby jednodňových sterilizačných operácií, hlavných refinančných operácií a jednodňových refinančných operácií sa tak s účinnosťou od 5. februára 2025 znížia na 2,75 %, 2,90 % a 3,15 %.

Program nákupu aktív a núdzový pandemický program nákupu aktív

Objem portfólií programu nákupu aktív (asset purchase programme – APP) a núdzového pandemického programu nákupu aktív (emergency purchase programme – PEPP) sa postupným a predvídateľným tempom znižuje, keďže Eurosystém už nereinvestuje istinu zo splatených cenných papierov.

Refinančné operácie

Banky 18. decembra 2024 splatili zostávajúce dlhy z cielených dlhodobejších refinančných operácií, čím sa uzavrela táto časť procesu normalizácie súvahy.

***

Rada guvernérov je pripravená všetky svoje nástroje v medziach svojho mandátu upraviť, aby zabezpečila trvalé ustálenie inflácie na jej cieľovej úrovni 2 % v strednodobom horizonte a naďalej plynulú transmisiu menovej politiky. Nástroj na ochranu transmisie menovej politiky okrem toho umožňuje zasiahnuť proti neopodstatnenému, nesystematickému vývoju na trhu predstavujúcemu vážnu hrozbu pre transmisiu menovej politiky v jednotlivých krajinách eurozóny a Rade guvernérov tak umožňuje účinnejšie plniť jej mandát cenovej stability.

Prezidentka ECB tieto rozhodnutia zdôvodní na dnešnej tlačovej konferencii o 14.45 h SEČ.

Doslovné znenie odsúhlasené Radou guvernérov sa nachádza v pôvodnej anglickej verzii.