Rahapoliittisia päätöksiä

5.6.2025

EKP:n neuvosto päätti tänään laskea EKP:n kaikkia kolmea ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksikköä. Rahapolitiikan mitoituksen säätelyssä käytettävää talletuskorkoa päätettiin laskea etenkin inflaationäkymiä, pohjainflaation kehitystä ja rahapolitiikan välittymisen voimakkuutta koskevan päivitetyn arvion perusteella.

Inflaatio on tällä hetkellä EKP:n neuvoston keskipitkän aikavälin tavoitteen eli kahden prosentin tuntumassa. Eurojärjestelmän tuoreiden asiantuntija-arvioiden perusskenaariossa kokonaisinflaatio on keskimäärin 2,0 % vuonna 2025 ja 1,6 % vuonna 2026 sekä 2,0 % vuonna 2027. Vuosien 2025 ja 2026 inflaatiota on tarkistettu maaliskuun asiantuntija-arvioista 0,3 prosenttiyksikköä alaspäin lähinnä siksi, että energian hintojen oletetaan olevan ennakoitua alemmat ja euron ennakoitua vahvempi. Energian ja elintarvikkeiden hinnoista puhdistetun inflaation odotetaan olevan keskimäärin 2,4 % vuonna 2025 ja 1,9 % vuosina 2026 ja 2027 eli suurin piirtein maaliskuun arvioiden tasolla.

Asiantuntijat arvioivat BKT:n kasvavan keskimäärin 0,9 % vuonna 2025 ja 1,1 % vuonna 2026 sekä 1,3 % vuonna 2027. Vuotta 2025 koskeva kasvuarvio on pidetty ennallaan, sillä vaikka kasvu oli ensimmäisellä vuosineljänneksellä odotettua voimakkaampaa, sen arvioidaan heikentyvän vuoden loppuun saakka. Kauppapolitiikkaan liittyvän epävarmuuden odotetaan heikentävän vientiä ja yritysten investointeja etenkin lyhyellä aikavälillä, mutta valtioiden lisäinvestoinnit puolustukseen ja infrastruktuuriin tukevat kasvua enenevässä määrin keskipitkällä aikavälillä. Reaalitulojen kasvun ja vankkojen työmarkkinoiden myötä kotitalouksien arvioidaan voivan lisätä kulutusta. Tämän sekä aiempaa suotuisampien rahoitusolojen arvioidaan vahvistavan talouden kykyä kestää maailmanlaajuisia häiriöitä.

Asiantuntijat arvioivat myös havainnollisilla vaihtoehtoskenaarioilla joitakin mekanismeja, joilla eri kauppapoliittiset toimet voisivat vaikuttaa kasvuun ja inflaatioon tässä epävarmassa tilanteessa. Nämä skenaariot julkaistaan EKP:n verkkosivuilla asiantuntija-arvioiden yhteydessä. Skenaarioanalyysin mukaan kaupan viimeaikaisten jännitteiden voimistuminen entisestään lähikuukausien kuluessa johtaisi siihen, että kasvu ja inflaatio olisivat hitaampia kuin perusskenaariossa. Jos kauppapoliittisiin jännitteisiin löydettäisiin suotuisa ratkaisu, kasvu – ja vähäisemmässä määrin inflaatio – olisivat nopeampia kuin asiantuntija-arvioiden perusskenaariossa.

Useimmat pohjainflaation mittarit viittaavat siihen, että inflaatio asettuu keskipitkällä aikavälillä kestävästi kahden prosentin tavoitteen tuntumaan. Palkkojen nousu on yhä voimakasta mutta maltillistuu edelleen selvästi, ja sen inflaatiovaikutusta vaimennetaan osittain voitoilla. Huhtikuussa ilmenneet huolet siitä, että lisääntynyt epävarmuus ja markkinoiden volatiili reaktio kaupan jännitteisiin kiristäisivät rahoitusoloja, ovat laantuneet.

EKP:n neuvosto pyrkii määrätietoisesti varmistamaan, että keskipitkän aikavälin inflaatiovauhti vakautuu kestävästi kahden prosentin tavoitteeseen. Se määrittää rahapolitiikan mitoituksen kokouskohtaisesti aina tuoreimpien tietojen perusteella varsinkin näin poikkeuksellisen epävarmassa tilanteessa. EKP:n neuvoston korkopäätökset perustuvat inflaationäkymiä koskevaan arvioon, jossa otetaan huomioon tuoreimmat tiedot taloudesta ja rahoitusoloista, sekä arvioon pohjainflaation kehityksestä ja siitä, miten voimakkaasti rahapolitiikka välittyy talouteen. EKP:n neuvosto ei sitoudu ennalta mihinkään tiettyyn korkouraan.

EKP:n ohjauskorot

EKP:n neuvosto päätti tänään laskea EKP:n kaikkia kolmea ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksikköä. Talletuskorko on 11.6.2025 lähtien 2,00 %, perusrahoitusoperaatioiden korko 2,15 % ja maksuvalmiusluoton korko 2,40 %.

Omaisuuserien osto-ohjelma (APP) ja pandemiaan liittyvä osto-ohjelma (PEPP)

APP- ja PEPP-ohjelmissa tehtyjen sijoitusten määrän annetaan pienentyä hallitusti ja ennakoitavasti, eli omaisuuserien erääntyessä takaisin maksettavaa pääomaa ei enää sijoiteta uudelleen.

***

EKP:n neuvosto on valmis tarkistamaan kaikkia mandaattiinsa kuuluvia välineitä sen varmistamiseksi, että inflaatio vakautuu keskipitkällä aikavälillä kestävästi kahden prosentin tavoitteeseen ja rahapolitiikan vaikutus välittyy sujuvasti talouteen. Jos perusteeton tai hallitsematon markkinakehitys uhkaa muuttaa vakavanlaatuisesti rahapolitiikan välittymistä euroalueen eri maihin, EKP:n neuvostolla on käytössään välittymisen turvaava instrumentti, jonka avulla se pystyy täyttämään hintavakaustehtävänsä tehokkaasti.

EKP:n pääjohtaja kertoo päätösten taustoista tänään kello 14.45 (Keski-Euroopan aikaa) alkavassa lehdistötilaisuudessa.

EKP:n neuvoston hyväksymä tarkka sanamuoto käy ilmi englanninkielisestä versiosta.