Monetairbeleidsbeslissingen

5 juni 2025

De Raad van Bestuur heeft vandaag besloten de drie basisrentetarieven van de ECB met 25 basispunten te verlagen. Meer in het bijzonder het besluit om de rente op de depositofaciliteit – de rente waarmee de Raad van Bestuur de monetairbeleidskoers stuurt – te verlagen vloeit voort uit de geactualiseerde beoordeling door de Raad van de inflatievooruitzichten, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetairbeleidstransmissie.

De inflatie bevindt zich op dit moment rond de doelstelling van de Raad van Bestuur van 2% op middellange termijn. In het basisscenario van de nieuwe door medewerkers van het Eurosysteem opgestelde macro-economische projecties komt de totale inflatie uit op gemiddeld 2,0% in 2025, 1,6% in 2026 en 2,0% in 2027. De neerwaartse herzieningen vergeleken met de projecties in maart, met 0,3 procentpunt voor zowel 2025 als 2026, hebben vooral te maken met lagere aannames voor energieprijzen en een sterkere euro. De medewerkers verwachten dat de inflatie exclusief energie en voedingsmiddelen in 2025 uitkomt op gemiddeld 2,4% en in 2026 en 2027 op 1,9%, grotendeels onveranderd sinds maart.

Volgens de medewerkers zal de groei van het reële bbp gemiddeld 0,9% bedragen in 2025, 1,1% in 2026 en 1,3% in 2027. De groeivooruitzichten voor 2025 zijn ongewijzigd en vormen de weerslag van een sterker dan verwacht eerste kwartaal met zwakkere vooruitzichten voor de rest van het jaar. Aan de ene kant zal de onzekerheid over het handelsbeleid de bedrijfsinvesteringen en uitvoer drukken, vooral op korte termijn, maar aan de andere kant zullen de stijgende overheidsinvesteringen in defensie en infrastructuur de groei op de middellange termijn steeds meer ondersteunen. Door hogere reële inkomens en een sterke arbeidsmarkt krijgen huishoudens meer te besteden. In combinatie met gunstiger financieringsvoorwaarden zou dit de economie beter bestand moeten maken tegen mondiale schokken.

Tegen de achtergrond van grote onzekerheid hebben de medewerkers ook enkele mechanismen beoordeeld waardoor verschillende handelsmaatregelen de groei en inflatie zouden kunnen beïnvloeden in enkele alternatieve scenario’s ter illustratie. Deze scenario's worden samen met de projecties van medewerkers op de website van de ECB gepubliceerd. Volgens deze scenarioanalyse zouden verder oplopende handelsspanningen de komende maanden leiden tot lagere groei en inflatie dan in de basisprojecties. Als daarentegen de handelsspanningen met een gunstige afloop zouden worden opgelost, zouden de groei en – in mindere mate – de inflatie hoger uitkomen dan in de basisprojecties.

De meeste maatstaven van de onderliggende inflatie geven aan dat de inflatie zich duurzaam zal stabiliseren rond de doelstelling van de Raad van Bestuur van 2% op middellange termijn. De loongroei bevindt zich nog steeds op een verhoogd niveau maar blijft zichtbaar matigen en de winsten temperen deels het effect ervan op de inflatie. De bezorgdheid dat toegenomen onzekerheid en een volatiele marktreactie op de handelsspanningen in april een verkrappend effect zouden hebben op de financieringsvoorwaarden, is afgenomen.

De Raad van Bestuur is vastbesloten ervoor te zorgen dat de inflatie zich duurzaam stabiliseert op zijn doelstelling van 2% op middellange termijn. Vooral in het licht van de huidige uitzonderlijke onzekerheid zal de Raad een op data gebaseerde benadering per vergadering volgen om de passende monetairbeleidskoers te bepalen. De rentebesluiten van de Raad zullen gebaseerd zijn op zijn beoordeling van de inflatievooruitzichten in het licht van de binnenkomende economische en financiële gegevens, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetairbeleidstransmissie. De Raad van Bestuur legt zich niet bij voorbaat vast op een bepaald rentetraject.

Basisrentetarieven van de ECB

De Raad van Bestuur heeft vandaag besloten de drie basisrentetarieven van de ECB met 25 basispunten te verlagen. Dit betekent dat de rente op de depositofaciliteit, de rente op de basisherfinancieringstransacties en de rente op de marginale beleningsfaciliteit met ingang van 11 juni 2025 worden teruggebracht naar respectievelijk 2,00%, 2,15% en 2,40%.

Programma voor de aankoop van activa (APP) en pandemie-noodaankoopprogramma (PEPP)

De APP- en PEPP-portefeuilles nemen in een gelijkmatig en voorspelbaar tempo af, aangezien het Eurosysteem niet langer de aflossingen op effecten die de vervaldatum hebben bereikt herinvesteert.

***

De Raad van Bestuur staat klaar om alle instrumenten binnen zijn mandaat aan te passen om ervoor te zorgen dat de inflatie zich duurzaam stabiliseert op zijn doelstelling van 2% op middellange termijn en om de soepele transmissie van het monetair beleid te handhaven. Bovendien is het transmissiebeschermingsinstrument beschikbaar om ongerechtvaardigde, wanordelijke marktontwikkelingen tegen te gaan die een ernstige bedreiging vormen voor de transmissie van het monetair beleid in alle landen van het eurogebied. Het zal de Raad van Bestuur in staat stellen zijn mandaat op het vlak van prijsstabiliteit effectiever te vervullen.

De president van de ECB zal de overwegingen die aan deze beslissingen ten grondslag liggen, toelichten op een persconferentie die vandaag om 14.45 uur Midden-Europese tijd begint.

Voor de exacte bewoordingen van de door de Raad van Bestuur overeengekomen tekst wordt verwezen naar de Engelstalige versie.