Sistema bancario ombra e riesame della strategia

Capire il funzionamento dell’economia

Il nostro compito è mantenere stabili i prezzi. Per assolverlo al meglio dobbiamo capire come funziona la nostra economia, che è simile a un motore composto da tanti pezzi diversi. Una parte fondamentale è il sistema finanziario, che comprende tra l’altro le banche, le compagnie di assicurazione e i mercati finanziari. Il sistema finanziario favorisce il flusso di denaro nell’economia quando e dove necessario.

Un’economia e un sistema finanziario in trasformazione

L’economia di oggi è molto diversa da quando abbiamo effettuato l’ultimo riesame della strategia nel 2003. È cambiato fra l’altro il modo in cui le imprese si finanziano. Spesso in passato queste si rivolgevano soltanto alle banche; oggi si stanno diffondendo altre alternative, sebbene il credito bancario resti una fonte di finanziamento significativa nell’area dell’euro. Le imprese più grandi, ad esempio, ricorrono sempre più spesso al finanziamento mediante l’emissione di obbligazioni societarie. Di queste fanno spesso incetta istituzioni finanziarie che possono operare come normali banche, ma non sono soggette ad altrettante regole. Per questo motivo sono chiamate “banche ombra”.

La nostra politica monetaria opera tramite il sistema finanziario

Stare al passo con questi sviluppi è importante perché la nostra politica monetaria arriva ai cittadini, alle imprese e alle amministrazioni pubbliche attraverso il sistema finanziario. Per questo motivo il Consiglio direttivo ha discusso del sistema bancario ombra nell’ambito del riesame della strategia.

Non ci sono più solo i tassi di interesse, abbiamo anche altri strumenti di politica monetaria

Il modo in cui impieghiamo i nostri strumenti di politica monetaria dipende anche da come i fondi affluiscono a tutta l’economia tramite il sistema finanziario. Pensiamo ai nostri tassi d’interesse. Modificando i tassi di interesse influenziamo il costo dei prestiti concessi dalle banche a cittadini e imprese, e quindi anche la loro spesa e gli investimenti, nonché in ultima analisi l’evoluzione dei prezzi.

Ma se il credito bancario non è più così importante per chi ha bisogno di un prestito, allora avranno un effetto diverso anche le modifiche ai tassi di interesse sull’attività economica in generale. Questa è una delle ragioni per cui impieghiamo altri strumenti di politica monetaria per contribuire a mantenere stabili i prezzi. Prendiamo ad esempio il nostro programma di acquisti di attività. Acquistando attività, come le obbligazioni societarie, possiamo fare in modo che le imprese si finanzino a un costo minore tramite questo canale. Ciò può essere di aiuto all’economia e sostenere la stabilità dei prezzi.

Il sistema bancario ombra può costituire un rischio per l’economia

Può essere positivo che le imprese non dipendano più come un tempo dal credito bancario. Se le banche tradizionali si trovano in difficoltà potrebbero diminuire la quantità dei prestiti erogati, e le imprese che hanno bisogno di finanziarsi ne risentirebbero. In situazioni come questa, disporre di altre fonti di finanziamento può essere quindi molto utile.

Ma ciò comporta dei rischi. Ad esempio, le banche ombra non sono soggette alla stessa regolamentazione delle banche tradizionali. Potrebbero quindi assumere decisioni più rischiose perché soggette a regole meno rigide. Se le decisioni si rivelano sbagliate, questi enti possono subire perdite ingenti. Nel caso di banche ombra di dimensioni considerevoli, le ripercussioni potrebbero compromettere la stabilità dell’intero sistema finanziario, danneggiando l’economia. E poiché le nostre decisioni tengono conto dell’economia, anche la nostra politica monetaria ne è influenzata.

Il Consiglio direttivo ha discusso del sistema bancario ombra nell’ambito del riesame della strategia perché è importante non perdere di vista queste trasformazioni del sistema finanziario. Continuando a studiare il funzionamento dell’economia possiamo assicurarci di prendere le decisioni giuste per mantenere stabili i prezzi.