CONFERINȚĂ DE PRESĂ

Mario Draghi, președintele BCE,
Luis de Guindos, vicepreședintele BCE,
Frankfurt pe Main, 25 octombrie 2018

Doamnelor și domnilor, îmi face o deosebită plăcere să vă urez, împreună cu domnul vicepreședinte, bun venit la conferința noastră de presă. Vă vom prezenta acum concluziile ședinței de astăzi a Consiliului guvernatorilor, la care a participat și vicepreședintele Comisiei, dl Dombrovskis.

Pe baza analizelor economice și monetare periodice, am decis ca ratele dobânzilor reprezentative ale BCE să rămână nemodificate. Anticipăm în continuare menținerea acestora la nivelurile actuale cel puțin până în vara anului 2019 și, în orice caz, atât timp cât va fi necesar pentru a asigura convergența în continuare susținută a ratelor inflației către niveluri inferioare, dar apropiate de 2% pe termen mediu.

Cu privire la măsurile neconvenționale de politică monetară, vom continua efectuarea de achiziții nete în cadrul programului de achiziționare de active în noul ritm lunar de 15 miliarde EUR până la sfârșitul lunii decembrie 2018. Anticipăm că, sub rezerva unor date noi care să confirme perspectivele inflației pe termen mediu, vom înceta achizițiile nete ulterior. Intenționăm să reinvestim principalul aferent titlurilor ajunse la scadență achiziționate în cadrul programului de achiziționare de active pe o perioadă extinsă după încheierea achizițiilor nete de active și, în orice caz, atât timp cât va fi necesar pentru menținerea unor condiții favorabile de lichiditate și a unui grad amplu de acomodare monetară.

Datele noi, deși ușor sub așteptări, rămân, în linii mari, în concordanță cu continuarea expansiunii generalizate a economiei zonei euro și intensificarea graduală a presiunilor inflaționiste. Dinamica susținută a economiei continuă să sprijine încrederea atât în menținerea convergenței susținute a inflației către obiectivul nostru, cât și în persistența acesteia chiar și după reducerea progresivă a achizițiilor nete de active. Totodată, incertitudinile legate de protecționism, vulnerabilitățile pe piețele emergente și volatilitatea piețelor financiare rămân pronunțate. Este încă necesar un stimul monetar semnificativ pentru a susține acumularea în continuare de presiuni din surse interne asupra prețurilor și evoluția inflației totale pe termen mediu. Acest sprijin va continua să fie furnizat de achizițiile nete de active până la sfârșitul anului, de stocul considerabil de active achiziționate și de reinvestirile asociate, precum și de amplificarea semnalelor noastre privind orientarea viitoare a ratelor dobânzilor reprezentative ale BCE. Indiferent de situație, Consiliul guvernatorilor este pregătit să își ajusteze toate instrumentele, după caz, pentru a asigura că inflația continuă să evolueze într-un mod susținut în direcția obiectivului Consiliului guvernatorilor privind această variabilă.

Permiteți-mi acum să explic mai detaliat evaluarea noastră, începând cu analiza economică. Atât în trimestrul I, cât și în trimestrul II 2018, creșterea trimestrială a PIB real în zona euro a fost de 0,4%. Datele noi, deși ușor sub așteptări, rămân, în linii mari, în concordanță cu scenariul nostru de bază privind continuarea expansiunii generalizate a economiei, susținută de cererea internă și de ameliorarea în continuare a condițiilor pe piața forței de muncă. Unele evoluții sectoriale recente exercită un impact asupra profilului de creștere pe termen scurt. Măsurile noastre de politică monetară continuă să sprijine cererea internă. Consumul privat este favorizat de creșterea în continuare a ocupării forței de muncă, precum și de majorările salariale. În același timp, investițiile corporative sunt susținute de cererea internă solidă, condițiile favorabile de finanțare și rentabilitatea companiilor. Investițiile în obiective rezidențiale rămân robuste. În plus, se anticipează că expansiunea activității economice globale va sprijini în continuare exporturile zonei euro, deși într-un ritm mai lent.

Balanța riscurilor la adresa perspectivelor creșterii economice pentru zona euro poate fi încă evaluată ca fiind, în linii mari, echilibrată. Totodată, riscurile legate de protecționism, vulnerabilitățile pe piețele emergente și volatilitatea piețelor financiare rămân pronunțate.

Rata anuală a inflației IAPC în zona euro a crescut la 2,1% în luna septembrie 2018, față de 2,0% în august, reflectând cu precădere prețurile mai ridicate ale produselor energetice și ale alimentelor. Pe baza cotațiilor futures actuale ale petrolului, este probabil ca ratele anuale ale inflației totale să fluctueze în jurul nivelului curent pe parcursul lunilor următoare. Deși măsurile inflației de bază se mențin, în general, modeste, acestea au înregistrat o creștere comparativ cu nivelurile scăzute anterioare. Presiunile din surse interne asupra costurilor se intensifică și se extind, pe fondul nivelurilor ridicate ale gradului de utilizare a capacităților de producție și al înăspririi condițiilor pe piața forței de muncă. Privind în perspectivă, se anticipează intensificarea inflației de bază către finele anului și creșterea în continuare a acesteia pe termen mediu, evoluție susținută de măsurile de politică monetară, de continuarea expansiunii economice, precum și de dinamizarea câștigurilor salariale.

În ceea ce privește analiza monetară, expansiunea masei monetare (M3) s-a situat la 3,5% în septembrie 2018, după nivelul de 3,4% consemnat în luna august. Dincolo de o relativă volatilitate a fluxurilor lunare, expansiunea M3 este susținută într-o măsură tot mai mare de activitatea de creditare bancară. Agregatul monetar în sens restrâns M1 a rămas principalul determinant al dinamicii masei monetare în sens larg.

Dinamica împrumuturilor acordate sectorului privat a continuat să se consolideze, menținându-și tendința ascendentă înregistrată de la începutul anului 2014. Ritmul anual de creștere a creditelor acordate societăților nefinanciare s-a accelerat la 4,3% în luna septembrie 2018, față de 4,1% în august, dinamica anuală a creditelor acordate populației situându-se la 3,1%, nivel nemodificat față de luna anterioară. Sondajul privind creditul bancar în zona euro din trimestrul III 2018 indică faptul că dinamica împrumuturilor continuă să fie susținută de majorarea cererii la nivelul tuturor categoriilor de credite și de condițiile favorabile de creditare bancară pentru împrumuturile acordate întreprinderilor și cele acordate pentru achiziționarea de locuințe.

Transmisia măsurilor de politică monetară introduse începând cu luna iunie 2014 continuă să sprijine în mod semnificativ condițiile de creditare a firmelor și populației, accesul la finanțare, îndeosebi al întreprinderilor mici și mijlocii, precum și fluxul de credite la nivelul zonei euro.

În concluzie, coroborarea rezultatului analizei economice cu semnalele evidențiate de analiza monetară a confirmat că este încă necesar un grad amplu de acomodare monetară pentru convergența în continuare susținută a ratelor inflației către niveluri inferioare, dar apropiate de 2% pe termen mediu.

Pentru a valorifica la maximum avantajele oferite de măsurile de politică monetară, este necesară o contribuție mai substanțială din partea politicilor din alte domenii la sporirea potențialului de creștere pe termen mai lung și la restrângerea vulnerabilităților. Implementarea reformelor structurale în țările din zona euro trebuie accelerată în mod considerabil în vederea sporirii rezilienței, reducerii șomajului structural și stimulării productivității și a potențialului de creștere în zona euro. Cu privire la politicile fiscale, expansiunea generalizată face oportună refacerea amortizoarelor fiscale. Acest aspect este deosebit de important în țările în care datoria publică este ridicată și respectarea deplină a Pactului de stabilitate și creștere este vitală pentru menținerea unor poziții bugetare solide. În mod similar, implementarea transparentă și consecventă a cadrului de guvernanță fiscală și economică al UE, atât de-a lungul timpului, cât și la nivelul tuturor țărilor, continuă să fie esențială pentru sporirea rezilienței economiei zonei euro. Îmbunătățirea funcționării Uniunii Economice și Monetare rămâne o prioritate. Consiliul guvernatorilor îndeamnă la adoptarea unor măsuri specifice și decisive pentru finalizarea uniunii bancare și a uniunii piețelor de capital.

Vă stăm acum la dispoziție pentru întrebări.

Pentru formularea exactă convenită în cadrul Consiliului guvernatorilor, a se vedea versiunea în limba engleză.